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国海证券--食品饮料行业周报:关注受益生猪后周

作者:微彩票 发布日期:2020-12-10 09:58



  肉制品板块受益生猪后周期,且目前处于估值低位。受非洲猪瘟影响,猪价一直高企。但自2019年10月开始,能繁母猪存栏开始增加,从能繁母猪到育肥猪出栏,预计10个月左右时间。故从2020年9月份开始,生猪出栏慢慢增加,猪价慢慢下跌,利好屠宰肉制品板块。但由于目前非洲猪瘟仍然存在,中小户补栏积极性不高,虽然防疫措施做的好的上市公司产能恢复和扩大较多,但规模化养殖项目需要政府审批所需时间较长,因此生猪养殖总量增长仍然不多,产能仍处于慢慢增加的过程,预计猪价大幅下跌可能性不大,而是处于更长时间的缓慢下跌,这也为屠宰肉制品上市公司产能扩建赢得时间。此外,随着国家环保政策趋严,尤其是非洲猪瘟的严控下,屠宰行业集中度快速提升,有利于大型屠宰厂实现“量利齐升”。肉制品方面,虽然高温肉制品比较成熟,但面向餐饮和家庭餐桌消费的低温肉制品、调理肉制品、酱卤肉制品等半成品预制菜因为餐饮租金人工高企、年轻人厨房简单化生活方式而大幅增加。基于长期看好屠宰肉制品行业发展逻辑,短期有望受益生猪后周期,故重点推荐龙大肉食002726)、华统股份002840)、双汇发展000895)。此外,成本端受益猪价下跌的宠物食品板块,也建议重点关注,上市公司标的如中宠股份002891)和佩蒂股份300673)。

  泸州老窖000568)头曲二曲提价,剑南春金、银剑南全系列提价。此次泸州老窖头曲系列产品的调价幅度超过了20%,推动头曲产品全面站上百元价格带,自2020年12月1日起,开始执行泸州老窖头曲产品新价格体系。自2020年12月1日起,泸州老窖圆瓶二曲500ml装产品的建议零售价上调至20元/瓶,调价幅度为25%。剑南春金、银剑南系列5大产品、20支单品全线涨价,终端将全面执行新的价格体系,20款产品横跨78-388元中高端和次高端价位段。

  现阶段,结合业绩增长确定性和估值情况,我们重点推荐龙大肉食、华统股份、双汇发展,以及建议关注贵州茅台600519)、五粮液000858)、泸州老窖、山西汾酒600809)、海天味业603288)、中宠股份、佩蒂股份。同时,鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善,以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性,维持行业评级为“推荐”。

  上周市场回顾:食品饮料板块指上涨3.68%,跑赢上证综指2.61个百分点,跑赢沪深300指数1.97个百分点,板块日均成交额407.17亿元。食品饮料板块市盈率(TTM)为47.81,同期上证综指和沪深300市盈率分别为16.04和15.54。

  行业重点数据:白酒行业,根据京东数据,五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖国窖1573 52度浓香型白酒500ml的最新价格分别为1265元/瓶、659元/瓶和1269元/瓶,自2019年2月1日起至今,当年的茅台酒在京东商城上无现货可售;乳品行业,2020年11月25日数据,主产区生鲜乳价格为4.06元/公斤,同比增长5.50%;肉制品行业,2020年3月,能繁母猪存栏量为2164万头,同比降低19.10%,环比增长2.80%;仔猪、生猪、猪肉价格环比下降,2020年12月4日的最新价格分别为84.04元/千克、32.87元/千克、43.99元/千克,同比变化-9.75%、-5.57%、-7.25%,环比变化-1.87%、10.23%、2.92%;12月4日猪粮比价为13.31,环比变化11.10%;啤酒行业,2020年10月国内啤酒产量187.6万千升,同比变化-11.30%。从进出口来看,2020年10月份国内啤酒进口37400千升,同比-46.87%,进口单价为1274.73美元/千升,同比+10.25%。

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